Ինչպե՞ս կազդեն արտահանման խնդիրները ՀՀ քաղաքացիների եկամուտների վրա

Հայաստանի Հանրապետության արտահանման առանձին շուկաներում առաջացած խնդիրները կարող են հանգեցնել ներքին տնտեսությունում եկամուտների նվազման, ինչպես նաև առանձին ապրանքախմբերի գծով ավելցուկային առաջարկի ձևավորման՝ պարունակելով առավելապես գնանկումային ռիսկեր։ Այս մասին տեղեկանում ենք ՀՀ Կենտրոնական բանկից (ԿԲ)։

Շուկայի սպասումները և վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը

Մակրոտնտեսական ընթացիկ զարգացումների պայմաններում ՀՀ ֆինանսական շուկայի մասնակիցներն այժմ ակնկալում են, որ գլխավոր դրամատունը փոքր-ինչ երկար կպահպանի վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի ընթացիկ մակարդակը։ Միևնույն ժամանակ, միջնաժամկետ հորիզոնում շուկայի մասնակիցները կանխատեսում են քաղաքականության տոկոսադրույքի աստիճանական նվազեցում մինչև 6.25%:

Ա և Բ տիպի սցենարներ. ԿԲ Խորհրդի երկու բևեռները

Առկա անորոշությունների և ռիսկերի համատեքստում ԿԲ Խորհուրդը մշակել է տնտեսական զարգացման երկու հնարավոր սցենարային ուղի.

• Ա տիպի սցենարներ (Գնաճային ուղի). Այս մոդելը կապված է համաշխարհային չեզոք տոկոսադրույքների հնարավոր աճի, ներքին տնտեսությունում ավելցուկային պահանջարկի ձևավորման և գնաճային սպասումների արագացման հետ։ Այս սցենարի իրագործումը կպահանջի շուկայական սպասումների համեմատությամբ քաղաքականության ավելի բարձր տոկոսադրույքի սահմանում և կոշտ դրամավարկային քաղաքականություն:

• Բ տիպի սցենարներ (Գնանկումային ուղի). Այս տարբերակը ենթադրում է համաշխարհային տնտեսության աճի դանդաղում, արտահանման ուղղություններում խնդիրների պատճառով գնանկումային (դեֆլյացիոն) ռիսկերի սրում և ՀՀ տնտեսության ռիսկի հավելավճարի (Risk Premium) հիմնարար նվազում։ Նման զարգացումների դեպքում ԿԲ-ն կգնա շուկայական սպասումների համեմատությամբ տոկոսադրույքի ավելի արագ և ցածր նվազեցման ուղիով։

Կենտրոնական բանկը շարունակում է մոնիտորինգի ենթարկել ինչպես արտաքին, այնպես էլ ներքին մակրոտնտեսական ազդակները՝ միջնաժամկետ հորիզոնում գնաճի նպատակային մակարդակի և ֆինանսական կայունության ապահովման համար։